Oorspronkelijk gepubliceerd door Gatestone Institute
Commentaar
De propagandisten van China vertellen ons dat de Chinese economie dit jaar “zal versnellen tot 4,8 procent”. Buitenlandse analisten zijn nog optimistischer. Goldman Sachs schat de groei van het bruto binnenlands product (BBP) op 5,5 procent.
De Nationale Gezondheidscommissie van China kondigde op 7 december het einde aan van het “dynamische zero-COVID” beleid van de Communistische Partij. Het duurde niet lang voordat Wall Street de optimistische machine aanzwengelde. Morgan Stanley publiceerde de volgende dag een onderzoeksnota waarin werd voorspeld dat Chinese aandelen het beter zouden doen dan opkomende markten en wereldwijde concurrenten.
Sindsdien hebben financiële analisten er alles aan gedaan om te vertellen hoe de Chinese aandelen dit jaar zullen blijven stijgen.
De aandelen kunnen nog wel even blijven stijgen, maar de Chinese economie is veel zieker dan analisten aannemen.
De kern van de zonnige opvattingen is hoe snel China COVID-19 achter zich heeft gelaten.
Aan de vooravond van de Maan Nieuwjaar vakantie in China, vaak de “grootste menselijke migratie ter wereld” genoemd en daarom een potentieel superspreider evenement, zei Wu Zunyou, de hoofdepidemioloog van het centrum voor ziektecontrole en preventie van het land, dat 80 procent van de Chinese bevolking al was besmet.
Aan het einde van de vakantie meldde het Centrum dat er tussen 20 en 26 januari 6.364 sterfgevallen waren in ziekenhuizen, bijna de helft van het aantal sterfgevallen in de voorgaande week.
Beijing is van mening dat de ziekte al een hoogtepunt heeft bereikt en dat verdere verspreiding onwaarschijnlijk is.
Geen wonder dat beleggers uitbundig zijn. De ontspanning van COVID staat centraal in het idee dat de Chinese economie een solide groei zal voortbrengen. Bulls, geholpen door de propaganda van de communistische partij en de centrale regering, argumenteren dat het einde van de ziektebestrijdingsmaatregelen—China heeft drie jaar lang een van de strengste regels ter wereld gehandhaafd—zal leiden tot een golf van “wraakuitgaven”.
“Chinese consumenten, die tijdens de pandemie in hun appartementen opgesloten zaten, hebben vorig jaar meer dan 2,2 biljoen dollar aan banktegoeden verzameld, wat tot meer uitgaven zou moeten leiden”, meldde de Wall Street Journal deze maand. De Financial Times schatte het bedrag op $2,6 biljoen.
Is de bull case correct? Er zijn vier redenen om daaraan te twijfelen.
Ten eerste zijn de Chinese ziektestatistieken twijfelachtig. “Het beeld dat China schetst van een soepele Covid-exit doet wetenschappers uitkijken naar meer gegevens”, luidde een beleefde kop van de Wall Street Journal.
Peking vraagt de wereld te geloven dat SARS-CoV-2, de ziekteverwekker, zich in China anders gedraagt dan in alle andere delen van de wereld. Als deze bewering onjuist is, wat vrijwel zeker het geval is, zal er dit voorjaar een vervolggolf van infecties in het land zijn, zoals ziektemodelleerders hebben voorspeld.
Ten tweede, zelfs als China over COVID heen zou zijn, zoals het regime beweert, wordt de economie nog steeds geplaagd door haar te grote afhankelijkheid van onroerend goed, dat bijna 30 procent van het BBP uitmaakt. De prijzen en de verkoop zijn gekelderd sinds eind 2021, toen Peking eindelijk de onvoorzichtige leningen aan grote ontwikkelaars aan banden legde.
Huisvesting is cruciaal omdat het ook goed is voor ongeveer 70 procent van de rijkdom van de middenklasse. De Chinezen hebben de economie aangedreven met uitgaven wanneer de vastgoedprijzen stegen, hetzij omdat ze winst maakten op de verkoop, hetzij vanwege het “vermogenseffect”, de omstandigheid dat mensen geneigd zijn uit te geven wanneer ze het gevoel hebben dat hun bezittingen in waarde zijn gestegen. Nu drukt het tegenovergestelde van het welvaartseffect de consumptie.
“De neergang in de vastgoedsector is vast verankerd in de eerste helft van 2023”, meldde de Rhodium Group vorige maand in een analyse van China’s economische vooruitzichten.
Dat betekent dat een daling van het BBP in de eerste helft van het jaar ook vastligt.
Ten derde is de Chinese economie veel zwakker dan Peking beweert. Het Nationaal Bureau voor de Statistiek meldde dat het BBP vorig jaar met 3,0 procent is gegroeid, maar dat is hoogst onwaarschijnlijk.
Zoals Anne Stevenson-Yang van J Capital Research aan Gatestone vertelt, is het waarschijnlijker dat de economie in feite is gekrompen. De slechte economie lijkt, net als de neergang van de vastgoedsector, de consumentenbestedingen te hebben afgeremd. De algemene neerslachtige stemming van het Chinese volk zal hen ervan overtuigen meer te sparen dan analisten denken.
Ten vierde heeft het regime tijdens de pandemie bijna niets gedaan om de belangrijkste structurele tekortkoming van de Chinese economie te verhelpen: de te grote afhankelijkheid van overheidsuitgaven, die in de loop van decennia heeft geleid tot overbouwen en daardoor bergen twijfelachtige schulden heeft gecreëerd. Gregory Copley, de voorzitter van de International Strategic Studies Association, zegt tegen Gatestone dat “de fundamenten van de Chinese economie al vernietigd zijn, dus het optimisme over de ommekeer in het beleid van de Communistische Partij inzake COVID-beheer zal van korte duur zijn.”
“China is terug“, zo vatte de Financial Times de boodschap van vice-premier Liu He aan het zojuist afgesloten World Economic Forum in Davos samen. Misschien wel, maar het is terug naar de oude gebrekkige economische structuur.
“China is te optimistisch over een snelle economische ommekeer in 2023 na de COVID-lockdowns,” zei Andrew Collier, een analist bij Global Source Partners, in e-mailcommentaar aan Gatestone. “Lokale overheden hebben enorme financiële tekorten, veel mensen houden geld achter de hand omdat ze zich zorgen maken over hun gezondheid, en de neergang van de vastgoedmarkt heeft het pensioensparen van mensen aangetast.”
Collier, die in Hongkong woont, denkt dat rijke consumenten dure importproducten zullen kopen, zodat het totale effect op de Chinese economie “niet groot zal zijn”.
Collier denkt daarom dat er pas in 2024 een opleving zal zijn.
Copley, tevens hoofdredacteur van Defense & Foreign Affairs Strategic Policy, zegt in elk geval dat “buitenlandse analisten van de economie van het Chinese vasteland altijd aan wishful thinking hebben gedaan, en er hangt nu een sfeer van wanhoop.”
China krijgt geen goed 2023 of 2024. Buitenlanders gaan weer geld verliezen in China.
De meningen in dit artikel zijn de meningen van de auteur en komen niet noodzakelijk overeen met die van The Epoch Times.
Gepubliceerd door The Epoch Times (31 januari 2023): Crazy Optimism About China’s Economy
