Zijn er grote problemen in het kleine China?
De op één na grootste economie ter wereld worstelt met een tsunami aan economische uitdagingen, van deflatiedreigingen tot krimpende fabrieksactiviteiten. Maar de nieuwe bedreiging voor het Chinese economische landschap zou wel eens buitenlands kapitaal kunnen zijn dat Peking vaarwel zwaait.
In de afgelopen jaren hebben multinationals in veel verschillende sectoren zich zorgen gemaakt over verschillende geopolitieke risico’s, interventie door de centrale overheid en een zwakke groei. Dit komt bovenop de golf van binnenlandse problemen, zoals de uit de pan rijzende schulden van lokale overheden en de ineenstorting van de vastgoedsector in het land, die goed is voor ongeveer 30 procent van het bruto binnenlands product.
Of het nu gaat om het herschikken van trends of het repatriëren van winsten, China moet buitenlandse bedrijven misschien vragen hun plannen om naar huis terug te keren te heroverwegen.
Directe buitenlandse investeringen dalen
Een belangrijke meting van directe buitenlandse investeringen (BDI) in China is voor het eerst sinds 1998 negatief geworden, wat wijst op toenemende “ontmoedigingstrends” en economische uitdagingen.
Volgens nieuwe gegevens die zijn gepubliceerd door de State Administration of Foreign Exchange (SAFE), bedroegen de directe investeringsverplichtingen, een graadmeter voor de directe buitenlandse investeringen, in het derde kwartaal in totaal een negatieve waarde van 11,8 miljard dollar. Ter vergelijking: in het derde kwartaal van 2022 was dit 14,1 miljard dollar.
Volgens de cijfers van SAFE bestaan de directe investeringsverplichtingen uit winsten van buitenlandse bedrijven die niet naar huis zijn teruggestuurd of aan aandeelhouders zijn toegewezen.
Vorige maand publiceerde het ministerie van Handel de primaire meting van directe buitenlandse investeringen, waaruit bleek dat deze in de eerste negen maanden van 2023 met 8,4 procent waren gedaald. Dit was een versnelling ten opzichte van de daling van 5,1 procent in de eerste acht maanden van het jaar.
De laatste kapitaaluitstroom bevestigt dat meer buitenlandse bedrijven hun geld weghalen uit Peking in plaats van te herinvesteren in hun activiteiten. Hoewel experts beweren dat China niet meer zo afhankelijk is van buitenlands kapitaal als vroeger, benadrukt het wel hoe bedrijven hun visie op de Chinese economie bijstellen.
“De Chinese economie bevindt zich op dit moment in een zeer slechte situatie,” zei dr. Tenpao Lee, hoogleraar economie aan de Niagara University, in een interview met The Epoch Times.
Politiek van ‘afbouwen’
China wordt geconfronteerd met een breed scala aan uitdagingen: een zwakke post-pandemische groei, deflatoire druk en aanhoudende inspanningen om de globalisering te stoppen.
De gestage daling van de directe buitenlandse investeringen heeft ook druk uitgeoefend op de Chinese yuan, die dit jaar ongeveer 6 procent daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar en het laagste niveau in tien jaar bereikte. Hoewel monetaire beleidsmakers hebben geprobeerd om de tegenspoed van de yuan te keren, weegt het verzwakkende beleggerssentiment in Chinese aandelen, obligaties en nieuwe investeringen op de munt.
Marktanalisten hebben gezinspeeld op de angst voor groei als belangrijkste factor voor de escalerende kapitaaluitstroom. Lee is echter van mening dat de toenemende kapitaaluitstroom het gevolg is van geopolitieke onrust en de toenemende inspanningen van de Amerikaanse regering om de risico’s te beperken.
In de aanloop naar de top van de Economische Samenwerking Azië-Stille Oceaan (APEC) volgende week heeft het Witte Huis benadrukt dat het zich niet losmaakt van China, maar dat het zich juist afzijdig houdt door niet langer afhankelijk te zijn van één land voor zijn handelsbehoeften. Minister van Financiën Janet Yellen heeft gezinspeeld op de groeiende handel met Vietnam, Singapore en India.
“Aangezien we China in de toekomst als een bedreiging zien, is het langetermijnbeleid dat we onze inkoop naar andere landen verplaatsen. Dat is het begin van onze ‘afbouw’ van China,” verklaarde Lee. “Realistisch gezien betekent dit dat je je investeringen, zoals de productie van fabrieken, kunt verplaatsen naar andere landen.”
“Dat is een zeer moeilijke taak om te volbrengen,” voegde hij eraan toe.
Chinese functionarissen hebben zich verzet tegen het initiatief tot afbouwen. In september vertelde Shu Jueting, woordvoerder van het ministerie van Handel, op een persconferentie dat het stabiliseren van de relaties het beste doel is.
“Wij geloven dat de beste manier om de risico’s af te bouwen is om terug te keren naar de consensus die de twee staatshoofden op Bali zijn overeengekomen, om de handelsbetrekkingen tussen China en de VS terug te brengen naar een gezond en stabiel ontwikkelingspad”, aldus de woordvoerder.
De export speelt een rol
Sinds de COVID-19 pandemie hebben buitenlandse bedrijven hun toeleveringsketens gevarieerder gemaakt, hun blootstelling aan Peking verminderd en hun activiteiten verplaatst.
Uit een enquête van de Amerikaanse Kamer van Koophandel in Shanghai in september bleek dat iets meer dan de helft van de 325 leden optimistisch was over hun bedrijfsvooruitzichten voor de komende vijf jaar, het laagste cijfer sinds de enquête in 1999 werd gehouden.
“China wordt steeds lastiger voor buitenlandse investeerders. Wat bedrijven boven alles nodig hebben is duidelijkheid en voorspelbaarheid, maar in veel sectoren melden bedrijven dat China’s wet- en regelgeving juist minder transparant en onzekerder wordt,” zegt Sean Stein, voorzitter van AmCham Shanghai, in het rapport.
Vanguard Group heeft de laatste stap gezet om zijn aanwezigheid in China volledig te verwijderen. Een van ‘s werelds grootste investeringsbeheergiganten heeft zijn kantoor in Shanghai gesloten op de $ 4 biljoen beleggingsfondsenmarkt van het land.
Ontevredenheid bij bedrijven en een binnenlandse economische malaise hebben ook geleid tot een dalende export.
In oktober daalde het Chinese handelsoverschot tot $ 56,53 miljard, tegen $ 77,71 miljard in september en onder de consensusraming van $ 82 miljard. De meest opvallende factor in het rapport van het National Bureau of Statistics (NBS) was de tegenvallende daling van de export met 6,3 procent op jaarbasis. De export naar de belangrijkste handelspartners daalde over de hele linie, waaronder naar de VS (negatief 8,2 procent), de Europese Unie (negatief 12,6 procent) en Japan (negatief 13 procent).
“Als de export deze neerwaartse trend vasthoudt, kan dit bredere gevolgen hebben voor de Chinese economie,” zegt Vaibhav Tandon, een econoom bij Northern Trust.
“De export bood de Chinese economie de broodnodige steun toen deze worstelde met strenge sluitingen en een instortende vastgoedmarkt. Miljoenen kleine bedrijven worstelen nu om het hoofd boven water te houden door de dalende inkomsten. De binnenlandse vraag in China is zwak gebleven,” schreef Tandon in een onderzoeksnotitie.
“De lagere vraag naar Chinese goederen heeft geleid tot een vertraging van de productie en investeringen, wat bijdraagt aan een deflatoire omgeving. Een langdurige periode van dalende prijzen zal de bedrijfswinsten en consumentenbestedingen aantasten en de schuldenlast verergeren”, aldus de notitie.
De inflatiecijfers voor consumenten en producenten worden gepubliceerd op 8 november. Economen verwachten een daling van 0,1 procent op jaarbasis voor de consumentenprijsindex (CPI) en een daling van 2,7 procent op jaarbasis voor de producentenprijsindex (PPI).
Niet investeerbaar
De Chinese leider Xi Jinping heeft buitenlandse investeerders gerustgesteld dat het land een topbeleggingsmarkt blijft.
In september versoepelden de centrale autoriteiten de kapitaalcontroles in Peking en Sjanghai om buitenstaanders duidelijk te maken dat ze hun geld zonder problemen in en uit de economie konden sluizen.
Tot nu toe hebben deze inspanningen niet geleid tot meer vertrouwen bij buitenlanders. Een groot aantal problemen, van oplopende schulden tot herhaaldelijke interventies in de particuliere sector en trage expansie, hebben veel waarnemers doen speculeren of China nu een “oninvesteerbare” markt is.
“Dit roept de vraag op of dit past in het verhaal dat China ‘oninvesteerbaar’ wordt,” schreef Jeroen Blokland, de oprichter van beleggingsonderzoeksbureau True Insights, op X, voorheen Twitter.
Origineel gepubliceerd op The Epoch Times (8 november 2023): ANALYSIS: Are Foreign Companies Ditching China?
