De Chinese export is in juli gekelderd, wat de bezorgdheid aanwakkert dat het post-pandemische herstel van ‘s werelds op een na grootste economie aan het wegebben is.
De export van China daalde op jaarbasis met 14,5 procent tot 281,76 miljard dollar en haalde daarmee niet de verwachte daling van 12,4 procent. Dit was de derde maandelijkse daling op rij en de sterkste daling sinds februari 2020, volgens de Algemene Administratie van de Douane.
In de eerste zeven maanden van 2023 daalde de export met 5 procent tot 1,94 biljoen dollar.
De export naar de Verenigde Staten daalde met meer dan 23 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. De export naar landen van de Association of Southeast Nations (ASEAN) en de Europese Unie daalde met respectievelijk 21,4 procent en 20,6 procent.
China bleef vorige maand minder importeren, wat de algehele neerwaartse trend van een jaar geleden ondersteunde. De import naar China daalde op jaarbasis met 12,4 procent naar 201,16 miljard dollar en kwam daarmee lager uit dan de economen hadden verwacht met een daling van 5 procent. De uiteindelijke cijfers vertegenwoordigden ook de vijfde daling op rij van de import en de negende negatieve cijfers in de afgelopen 10 maanden door de verslechterende vraag.
Beijing kocht meer sojabonen (23,5 procent), ruwe olie (17 procent) en ijzererts (2,5 procent). Maar de invoer van koper, een cruciaal industrieel metaal, daalde met 2,7 procent.
De invoer uit China’s grootste handelspartners daalde met dubbele cijfers, waaronder Zuid-Korea (negatief 23 procent), Japan (negatief 14,7 procent), Taiwan (negatief 14,3 procent) en de VS (negatief 11,2 procent).
In de periode januari-juli kromp de import met bijna 8 procent.
In totaal steeg het handelsoverschot tegenover China voor de derde maand op rij tot 80,6 miljard dollar. Dit was echter 21,5 procent minder dan het overschot van $ 102,7 miljard van vorig jaar.
‘Economische Long Covid’
Zichun Hang, China-econoom bij Capital Economics, zegt dat de laatste cijfers “vooral een weerspiegeling zijn van lagere prijzen in plaats van volumes, die nog steeds ruim boven hun pre-pandemische trend liggen.” Toch kunnen de handelsvoorwaarden de komende maanden verslechteren, zegt ze.
“We zijn er niet van overtuigd dat deze kracht zal aanhouden, gezien de bredere aanwijzingen dat de wereldwijde vraag naar goederen afneemt naarmate de pandemische verstoringen afnemen en de monetaire restricties doorwegen op de uitgaven van de consument”, schrijft mevrouw Zichun in een nota. “De binnenlandse vraag is onlangs ook verzwakt, met importvolumes die in juli daalden tot het laagste niveau sinds het begin van het jaar. Maar beleidsondersteuning zou moeten helpen om deze zwakte in de komende maanden enigszins om te buigen.”
Ondanks het loslaten van veel van de COVID-gerelateerde volksgezondheidsbeperkingen eind vorig jaar en het loslaten van extra fiscale en monetaire steunmaatregelen, is de Chinese economie na de crisis niet zo gegroeid als veel economische analisten hadden verwacht.
“De cijfers bevestigen dat de toenemende tekorten van de economische groei zowel binnenlandse als externe uitdagingen weerspiegelen”, berichtte econoom Mohamed El-Erian op sociale media.
In het tweede kwartaal groeide de Chinese economie met 6,3 procent, tegen 4,5 procent in het eerste kwartaal. Maar de groei was lager dan de marktprognose van 7,3 procent.
De Purchasing Managers’ Indexes (PMI’s) van het National Bureau of Statistics en de Caxin Manufacturing Indexes (PMI’s) – die de algemene richting van de sector meten – bleven steken in dalende cijfers. In juli kwamen beide PMI’s uit op respectievelijk 49,3 en 49,2. De dienstensector bleef bovendien vertragen. Bovendien bleef de dienstensector vertragen door een afnemende vraag: de PMI voor de dienstensector van de NBS daalde van 53,2 naar 51,5.
De kleinhandelsverkoop verminderde aanzienlijk, zo blijkt uit gegevens van de NBS. In juni steeg de kleinhandelsomzet met 3,1 procent op jaarbasis, tegen 12,7 procent in de voorgaande maand.
China’s arbeidsmarkt is dit jaar ook een probleem geweest. Terwijl de officiële werkloosheid in de steden 5,2 procent is, steeg de werkloosheid onder jongeren van 16 tot 24 jaar in de steden in juni tot boven de 21 procent.
Economen beweren dat de voornaamste oorzaak van de jeugdwerkloosheid een mismatch is tussen de functies waarvoor jongeren studeren en de beschikbare werkgelegenheid.
In een vertragende economische omgeving zijn “jongeren bijzonder kwetsbaar”, zegt Goldman Sachs econoom Maggie Wei.
“Als gevolg daarvan zouden we kunnen zien dat de jeugdwerkloosheid de stijgende trend in de komende maanden voortzet”, aldus de bank in een rapport.
Adam Posen, de voorzitter van het Peterson Institute for International Economics (PIIE), noemt het een geval van “economische long COVID”.
“Net als een patiënt die aan die chronische aandoening lijdt, heeft het economische lichaam van China zijn vitaliteit nog niet teruggewonnen en blijft het traag, zelfs nu de acute fase – drie jaar van zeer strenge en geldverslindende nul-COVID-maatregelen – voorbij is”, schreef Posen. “De toestand is systemisch en de enige mogelijke remedie – de gewone Chinese mensen en bedrijven op geloofwaardige wijze geruststellen dat er grenzen zijn aan de inmenging van de overheid in het economische leven – kan niet worden gerealiseerd.”
De volgende belangrijke maatstaf om de gezondheid van de economische grootmacht te analyseren is de inflatie.
Het inflatiecijfer voor juli wordt op 9 augustus bekendgemaakt en zal naar verwachting met 0,4 procent dalen op jaarbasis en met 0,1 procent op maandbasis. De Producenten Prijs Index (PPI) zal naar verwachting ook dalen met 4,1 procent op jaarbasis.
Hoewel de regering er bij economen op heeft aangedrongen om niet meer over deflatie te praten, is er de afgelopen maanden wel vaak over gesproken. Nu de consumentenvraag stagneert, hebben bedrijven hun prijzen verlaagd om de consumptie weer op gang te brengen.
Stimulusverwachtingen
Vorige week beloofde de directeur van de People’s Bank of China (PBC), Pan Gongsheng, om extra financiële middelen te verschuiven naar de particuliere economie, waaronder landbouw-, aluminium- en vastgoedbedrijven.
Dit komt een maand nadat de centrale bank een reeks beleidsmaatregelen aankondigde om de economische groei te bevorderen en bedrijven te helpen de klappen op te vangen van de pandemische beperkingen en de strenge regelgeving.
Ondanks de stijgende verwachtingen dat Beijing massale stimuleringsprojecten zal lanceren om de kwakkelende economie te reanimeren, denkt een econoom van Goldman Sachs Research dat dit niet het geval zal zijn.
“Qua omvang denken we dat het een gematigde versoepeling is”, zegt Hui Shan, hoofdeconoom voor China bij de onderzoekstak van Goldman Sachs. “Maar reken er niet te veel op, aangezien de groeidoelstelling voor dit jaar binnen bereik lijkt te liggen en de regering zich echt richt op het transformeren en herstructureren van de economie, [in plaats van] op korte termijn een sterke toename van de groei te bewerkstelligen.”
Ben Kirby, mede-hoofd beleggingen en portfoliomanager bij Thornburg Investment Management, is “nog niet klaar om het uit te sluiten”.
“China blijft een belangrijke drijvende kracht achter de groei van opkomende markten en de wereldeconomie. Na een sterk eerste kwartaal nam het groeimomentum in China in het tweede kwartaal af”, schreef Kirby in een onderzoeksnota. “Al met al was de heropening teleurstellend, maar we zijn nog niet klaar om het uit te sluiten. We denken dat China zou kunnen kijken naar fiscale uitgaven in ofwel de infrastructuur ofwel de vastgoedmarkten.”
Experts zeggen dat de PBC haar renteverlagingscyclus in juni startte met een verlaging van de belangrijkste referentieleningrente voor het eerst in bijna een jaar. De centrale bank verlaagde de one-year loan prime rate (LRP) met 10 basispunten naar 3,55 procent. De beleidsmakers verlaagden ook de vijfjarige LPR met 10 basispunten tot 4,2%.
De tekenen wijzen misschien op een afnemend herstel, maar Fitch Ratings verwacht dat de Chinese groei “boven de verwachtingen zal blijven”.
“Recente gegevens wijzen op een snel wegebbend herstel in China na de heropening eind 2022, maar de bbp-groei zou nog steeds boven de overheidsdoelstelling van 5 procent voor 2023 moeten blijven als de consumptie normaliseert en beleidssteun de investeringen in infrastructuur ondersteunt”, schreef Fitch.
De groep voorspelt een groei van 4,8% in 2024 en 4,7% in 2025.
Gepubliceerd door The Epoch Times (8 augustus 2023): Chinese Exports Suffer Sharpest Drop Since Start of Pandemic
